□ 岑嵘
20世纪80年代，日本泡沫经济发展到极致，高尔夫球场遍地开花，许多公司突然有了大笔现金，开始投资顶尖乡村俱乐部。而普通上班族也加入了高尔夫球运动的大军。
当日本经济的泡沫破灭之后，高尔夫球俱乐部纷纷破产。那些曾经的精英男性文化符号——威士忌、黑羊毛西服，还有高尔夫球，一下子变得滑稽可笑。
当一个国家的男女老少纷纷拿起高尔夫球杆时，便意味着这个国家的经济泡沫达到了顶峰。而一个企业的CEO若总是拿着高尔夫球杆，也同样意味着这个公司的股价和业绩面临巨大的泡沫和风险。
2007年7月，美国原第五大投资银行贝尔斯登的多个避险基金亏损，而在那个月，时任CEO的詹姆斯·凯恩有10个“工作日”是在打高尔夫球。第二年，贝尔斯登出现更大的危机，不得不被摩根大通廉价收购。
来自迈阿密大学、田纳西大学等高校的4位经济学教授，联合研究了标准普尔1500家公司的部分CEO从2008年到2012年间打高尔夫球的习惯后发现，CEO花费在球道与绿地上的时间和股东的财富成反比。
经济学家们采用标准计量经济学中一个叫作“工具变量分析”的方法，考虑了天气等变量，最终来测试过度地休闲消费是否造成了公司业绩的改变。他们最终证实：一个爱玩高尔夫球的CEO，的确既导致公司盈利不佳，又损害股东的利益。
同时，他们还有些有趣的发现：当CEO们有更多资产投资自己的公司时，他们会花更少的时间打高尔夫球；当他们的年度奖金与公司绩效联系得更紧密时，他们也会更少地出入高尔夫球俱乐部；CEO们打高尔夫球的次数是随着任期增加而增加的，权力越稳固的CEO越会花更多时间在打球等娱乐上。
